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受益于國內外鈦行業復蘇
發布時間:2014-07-05 22:57:54 閱讀次數:5068
我們看好寶鈦股份(600456)的長期投資價值。邏輯主要有以下三點:一是看好鈦行業復蘇,公司盈利對海綿鈦價格彈性極高,一旦鈦行業復蘇,公司盈利增長空間極大。寶鈦股份作為國內最大的鈦材供應商,占據近三分之一市場份額,伴隨行業復蘇,理當最為受益。其二我們看好公司高端航鈦產品出口的復蘇,隨著國際航空鈦材需求的強勁復蘇,公司航鈦出口回暖可期;其三我們看好公司2009年新業務,工業級鋯材的發展潛力。
維持增持投資評級。按照10-12年海綿鈦每噸6萬、8萬和10萬的價格預測,經測算10-12年EPS分別為0.19元、0.69元和1.31元,對應當前股價的PE分別為126倍、35倍和18倍。鑒于當前國內鈦行業處于周期性底部,PE估值意義不大,我們采用PB估值法,參考國際鈦業巨頭TIE和RTI的PB運行路徑,我們認為一旦國內鈦行業展開復蘇勢頭,寶鈦的PB也有望回到2008年上半年金融危機爆發前水平,即4倍左右。維持增持的投資評級,12個月目標價格33元。